二季度怎么走？景林、重陽、世誠最新策略來了

　　經過第一季度的沖高回落之后，A股迎來二季度“開門紅”。

　　景林資產、重陽投資、世誠投資、暢力資產、景領投資等5家一線私募機構對于第二季度A股市場的多空研判，整體偏于積極，市場在個股內部結構層面的再平衡，成為多數私募的共同預期。

　　景林資產：對二季度優秀公司

　　潛在收益更有信心

　　景林資產表示，過去一個多月，A股市場出現了較大調整。但大部分公司基本面并沒有出現太大的變化，市場波動更多來自于外部因素影響帶來的估值下降。

　　此前，景林資產對于一些優秀公司估值水平提升過快有一定擔憂，但當下反而會對這些公司未來的潛在收益率更有信心。市場的外部壓力更多只是短期負面因素，但如果將目光放遠一點，時間會站在勤奮努力的優秀企業一邊，站在中國一邊。

　　對于景林而言，除了逆向投資和追逐確定性的成長、長期重倉最優秀的公司之外，還強調“舊賽道中買龍頭，新賽道中選黑馬”。隨著中國經濟結構持續轉型，龍頭企業已經跨越了單純靠量增長的階段，行業整合和集中度的提升正在各個行業發生。

　　重陽投資：

　　二季度A股系統性風險不高

　　重陽投資聯席首席投資官陳心表示，一季度A股市場整體上表現為先揚后抑，但實際上是市場內部結構性再平衡的綜合結果。影響第二季度A股運行的主要因素，首先是上市公司盈利預期，既要考慮中短期經濟復蘇的周期性影響，也要考慮轉型升級背景下的成長可持續性。其次是市場流動性，隨著經濟復蘇及通脹預期抬頭，流動性必然回歸正常，邊際變化對于部分高估值股票形成壓力；再次是產業政策變化的影響，“十四五”階段總體發展規劃，特別是針對“碳達峰”及“碳中和”制定的中長期規劃，將對不同產業和公司盈利前景產生深遠影響；最后，全球金融市場波動也會對投資者風險偏好產生一定短期影響。

　　他指出，綜合地看，預計A股市場在第二季度將逐步完成對不同公司在新經濟環境中的重新評估和定價，總體上，可以概括為市場的結構性再分化：系統性風險不高，個體性分化不低。

　　第二季度，重陽將在組合的倉位管理上保持一定彈性，依據可投資公司數量和流動性狀況，基于“攻守兼備”的原則，動態調整投資組合的總體倉位。

　　世誠投資：A股外部環境

　　較一季度更加有利

　　世誠投資認為，在全球需求復蘇及外需的推動下，中國經濟穩中向好的局面不會發生任何變化，政策層面預計不會出現急轉彎，國內通脹總體也較為可控。其中，第二季度中國經濟較第一季度更值得樂觀。此外，外資等外部資金的流入，預計仍會保持較為正常的節奏。整體而言，第二季度的A股市場，將面臨比第一季度更加有利的外部環境。

　　在具體策略應對上，世誠投資在第二季度的定位是“攻守兼顧”?？紤]到過去一個月核心資產快速大幅調整對人氣的影響，市場情緒的恢復將是一個漸進的過程。

　　世誠投資總經理陳家琳表示，短期A股市場風格或在一定程度上趨于平衡，“蹺蹺板”效應會導致非龍頭白馬股的階段性走強，尤其是低估值的大市值金融股和中小市值價值股。不過，從中期來看，較為持續的投資機會預計仍將來自于機構偏好的核心資產，即各個行業的大市值龍頭成長股。

　　第二季度，世誠投資主要看好出口產業鏈、綠色環保新能源、產業鏈供應鏈自主可控、碳中和等相關領域和主題方面的投資機會。

　　暢力資產繼續看好

　　“碳中和”主題相關投資機會

　　上海暢力資產董事長寶曉輝表示，該機構對于第二季度A股市場的多空研判，大體定位為“寬幅震蕩”，市場下跌空間與上行空間預計都相對有限。具體來看，影響本季度A股市場運行的主要因素有四大方面：一是貨幣流動性邊際收緊會導致股市資金供給承壓。二是美債收益率可能繼續攀升，導致股市承壓，但邊際效應正在遞減。三是優質核心資產類的上市公司，2020年財報及2021年一季報預計都會好于預期。特別是相關財報的陸續公布，業績超預期的上市公司，將會帶動相應板塊企穩反彈。四是與碳達峰、碳中和主題相關的熱點投資機會將會增多，并有望成為2021年A股市場最大的風口。

　　在此背景下，今年第二季度，暢力資產在倉位管理上會更傾向于防守，但也會積極把握市場的結構性機會。從市場風格來看，第二季度A股市場在結構上將進一步趨于平衡，成長股機會大于價值股，中小市值股票機會大于藍籌白馬股。

　　在具體投資機會方面，寶曉輝稱，受益于碳達峰、碳中和的影響，高能耗的傳統制造業將迎來高質量的供給側改革，從而給相關行業帶來較為持續的投資機會。整體來看，第二季度暢力資產重點看好A股的鋼鐵、煤炭、建材、有色板塊，順周期低估值行業中的銀行，以及核電、軍工、消費及醫藥中的二線藍籌股等方面機會。

　　景領投資：

　　二季度A股風格預計趨向平衡

　　上海景領投資總經理鄒煒表示，伴隨疫情逐步得到控制、經濟修復進程得到確認，近期國內貨幣政策不急轉彎，信用擴張進入下行周期，證券市場估值重心下行和上市公司盈利上行并存。

　　近期景領投資主要關注市場供求平衡情況，具體包括各類股權融資、新基金發行和其他資金入市情況，這是第二季度A股市場最突出的變量。

　　在倉位管理方面，景領投資第二季度將會保持彈性。大體上先做防守，耐心等待優質公司進入相對合理估值區間后再做布局。

　　從市場結構看，無論是核心資產類公司還是中小市值成長類公司都有機會。從風格角度看，第二季度A股預計會趨向于平衡。對于A股的運行主線，景領投資仍然維持“估值驅動向業績驅動轉變”的觀點。盈利增長的確定性和持續性是支撐估值的核心，同時也要兼顧公司經營質量變化的狀況，好行業、好公司的標準和內容需要進一步迭代。

　　當前，景領投資繼續看好大消費、大健康領域的投資機會。具體細分賽道方面，一方面，關注估值進入合理區域的新興消費，如寵物、美妝、醫美等相關產業鏈標的；另一方面，也將繼續聚焦前景廣闊且不受帶量采購影響的健康相關行業，如創新藥及相關臨床試驗、腫瘤早篩、精準治療、輔助生殖、養老保健等醫療服務行業。

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（文章來源：中國證券報）

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(責任編輯：DF512)