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邊風煒:價值投資要有好價格好起點

2021年04月05日 00:14
作者:邊風煒
來源: 大眾證券報
編輯:東方財富網

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  茅臺在500元、在1000元、在2000元、在3000元時,只要買入就是價值投資,這真的就是價值投資?市場開始反彈了,對于反彈我們不驚訝,在猶豫中反彈也許會超出預期,但好價格才是我們一直想要的,耐心一些,再耐心一些吧。

  王老師有兩位學生,一位在中國神華上市時以近80元價格買入,并不斷加倉和復利投資,終于在今年股價回到20元附近時回本,他說還好堅持下來了,守到了時間的玫瑰;而另一位在十年前神華跌破凈資產(11元)時以10元左右價格買入,并不斷紅利復利投資,至今獲利超過4倍??此七@兩位都是價值投資者,但結果天差地別。

  這兩個投資案例,主要想要說明的其實就是兩點:其一,價值投資中說到的“做時間的朋友”,是指在好價格時擁有好企業,伴隨企業的成長,享受復利,而那位80元買入神華的學生,真的算一個合格的價值投資者嗎?其二,時間本身是有價值的,十年的青春、十年的通脹、十年的代價,一個是回本,一個是盈利4倍,結果不同,期間人生的境遇也不同吧。

  同樣記得以前常有一位老客戶跟我說起他90年代投資的輝煌,但二三十年過去了,曾經的幾十萬元現在依然幾十萬元,雖然沒輸,甚至總數還有盈利,但今天的幾十萬元還有當年的購買力嗎,時間本身的價值是斐然的。

  我們一致認同,要做時間的朋友,但關鍵是,你是站在起點還是終點?站在起點的享受價值,時間就是你的朋友;而站在終點等待價值的回歸,那你就是時間的奴隸。

  今年初,很多所謂的核心優質公司股價不斷上漲,一些人打著價值投資的口號不斷買入,套牢后的一句 “做時間的朋友”,安慰自己也勸慰他人,似乎只要拿著優質企業就是價值投資,耐心等待價值的回歸,無論多少年,感覺都是值得的。

  似乎茅臺在500元、在1000元、在2000元、在3000元時,只要買入就是價值投資,何其簡單,然后持有三年、五年、十年,永遠不賣,這就是價值投資,這真的就是價值投資?無需考慮價格、無需考慮時間?呵呵……

  有時很想問,如果當年48元買了中石油的朋友,在百年后,中石油終于回到48元,那時他可不可以大聲說出,我是時間的朋友,我是價值投資?如果他不是,那么與那些以百倍市盈率買入所謂核心資產的人有什么區別呢?

  “時間的玫瑰”教會了很多人耐心持有優質的企業,但站在起點種下玫瑰才是關鍵,而不是站在終點等候玫瑰的到來,屆時玫瑰早已凋謝。

  市場開始反彈了,對于反彈我們不驚訝,在猶豫中反彈也許會超出預期,但好價格才是我們一直想要的,耐心一些,再耐心一些吧。

  (作者為國泰君安上海研究總監)

(文章來源:大眾證券報)

(原標題:邊風煒:價值投資要有好價格好起點)

(責任編輯:DF407)

 
 
 
 

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